东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对海天精工601882)进行研讨并发布了研讨陈述《2023年一季报点评：Q1净赢利同比+23%，产能开释&海外扩张翻开生长空间》，本陈述对海天精工给出增持评级，当时股价为32.57元。

  2023Q1公司完成营收7.8亿元（同比+11.0%），归母净赢利1.35亿元（同比+22.8%），扣非归母净赢利1.1亿元（同比+20.3%），在2022Q1高基数的布景下，收入端、赢利端均完成双位数增加，咱们判别公司业绩稳健增加的首要原因系跟着通用制造业进入复苏周期，下流需求继续回暖，且海外收入占比继续提高。

  2023Q1公司出售毛利率为28.8%，同比+3.2pct，咱们判别公司出售毛利率有所上升首要系毛利率较高的海外事务营收占比进一步提高。

  2023Q1公司出售净利率为17.3%，同比+1.7pct，出售净利率提高起伏小于出售毛利率首要系公司期间费用率有所提高。2023Q1，公司期间费用率为10.2%，同比+1.1pct，其间出售/办理（含研制）/财政费用率别离为4.9%/5.0%/0.3%，同比别离相等/+0.4pct/+0.7pct。

  2023Q1公司运营性现金流为-0.83亿元；存货15.9亿元，同比+15.2%；合同负债9.6亿元，同比+7.1%，在手订单较为足够。

  1）多产品优势助力拓宽新能源：公司优势产品龙门机床国内遥遥领先，近年来横向拓宽至立加&卧加范畴。多产品优势助力公司拓宽新能源范畴。

  2）集团内循环优势显着：①集团海外途径助力公司拓宽海外事务。2017-2022年公司海外营收CAGR=59.7%。②海天金属加码一体化压铸，压铸成型后需配套机床精加工，海天金属与海天精工有望共同为客户定制解决方案。

  3）产能布局足够，有望再造海天精工：2022年9月公司高端数控机床智能化生产基地项目开工，建成后将用于新能源范畴。11月海天精工机械（广东）首台机床正式下线，彻底投产后估计新增立式加工中心、数控车床和钻攻机等产能超500台/月。

  盈余猜测与出资评级：考虑到下流通用制造业继续复苏，咱们估计公司2023-2025年归母净赢利别离为6.42（保持）/7.89（保持）/9.74（保持）亿元，当时股价对应动态PE别离为27/22/18倍，保持“增持”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，招商证券600999)刘荣研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达90.91%，其猜测2023年度归属净赢利为盈余5.98亿，依据现价换算的猜测PE为28.85。

  该股最近90天内共有17家组织给出评级，买入评级14家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为36.35。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，海天精工（601882）行业界竞争力的护城河一般，盈余才能一般，营收生长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：运营现金流/赢利率。该股好公司目标3星，好价格目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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