公司是一家专门干精密传动装置研发、设计、生产和销售的高新技术企业，产品有谐波减速器及精密零部件、机电一体化执行器、微型电液伺服装置、智能自动化装备等。公司产品大范围的应用于工业机器人、服务机器人、数字控制机床、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。经过多年持续研发投入，公司在国内率先实现了谐波减速器的工业化生产和规模化应用，打破了国际大品牌在国内机器人谐波减速器领域的垄断。为逐步提升公司产品核心竞争力，加速国产替代进程，助力公司战略布局，公司通过自主创新、自主研发，发展完善了新一代谐波啮合“P齿形”设计理论体系、新一代三次谐波技术、机电耦合技术、轴承优化、独特材料改性技术、齿廓修形优化技术、协同高效润滑技术及超精密制造加工工艺等核心技术。公司已通过ISO9001及ISO14001国际质量体系认证，并且为我国多项精密减速器领域国家标准主要起草单位。

  谐波减速器行业属于技术密集型产业，产品研制和技术创新均要求企业具备较强的技术实力以及研发资源。随工业机器人以及各行业的快速的提升，谐波减速器呈现快速迭代的特点，这需要行业内的公司进行持续的技术创新并精准把握技术的发展趋势。

  此外，不一样的行业，不同用户对谐波减速器的技术需求也是不一样的，只有充分理解客户的真实需求的基础上，才能研发出更适合用户真实需求的产品。新进企业若不能在极短的时间内有重大技术突破，实现技术跨越发展，在市场之间的竞争中将处于劣势地位。因此，谐波减速器行业存在较高的技术壁垒。谐波减速器的加工不同于传统机加工行业，属于超精密加工，同时需要保证产品的可靠性、一致性等要求。对企业的加工能力提出了更高的要求。

  目前我国正处在转型升级和新旧动能转换的关键阶段，新技术、新产业（300832）、新业态、新模式、新产品、新动能加快孕育，人机一体化智能系统、数字化生产成为近年来推动经济结构优化、动力转换和质量提升的重要力量，对经济运行稳定性、协调性和可持续性的支持作用慢慢地加强。近年来，国内谐波减速器产业也在国家政策支持下持续不断的发展。谐波减速器行业受益于政策和主要下业的驱动，迎来加快速度进行发展时期，国内从事谐波减速器的研发和生产的厂商有所增加，技术水平有所提高，产品系列逐渐丰富，并已成功突破了国际大品牌在国内市场的垄断。国产自主品牌通过与国内机器人生产商达成合作，其在国内市场已占据了一定的市场份额。

  机电一体化是指机械、电子、计算机、自动控制等技术有机结合的综合性技术。现代科技的发展使得机械与电子的融合越来越紧密，光、机、电、液一体化的趋势越来越明显，机电一体化技术已成为实现机械工业高效、自动化和柔性化的关键，以数字控制机床、机器人等为代表的典型机电耦合产品得到愈来愈普遍的应用。

  在机电一体化、模块化成为行业发展重要趋势的背景下，国内外领跑企业纷纷开发一体化模块。国际谐波减速器厂商提出“整体运动控制”，将谐波减速器与电机、传感器等组合，提供高的附加价值模块化产品，由此成功打开半导体、光学、测量等下游市场；国际机器人厂商通过液压控制技术发展极大的提升机器人运动性能。公司也适时研发机电一体化产品，融合集成谐波减速器、超扁平力矩电机、EtherCAT总线型驱动器、编码器、制动器、智能传感器等于一体，研发液压控制产品，适应精密传动装置的未来市场需求。随工业生产向着高精密度、人机协作、移动灵活等方向发展，机电一体化作为可以贴合上述发展的新趋势的工业技术，在精密传动装置领域的技术路

  关节是实现机器人行动和执行任务的关键技术部位，目前机器人关节面临的主体问题是装配成本高、关节体积大等。一体化的机器人关节设计是将精密减速器、电机及驱动器、传感器等组成一个基本的传动单元，能大大的提升机器人的灵活性，减少制造时间和总体成本。通过采用模块化关节，拥有标准化的独立工作单元，同时能与各种其他部件和系统接口匹配，以创建复杂的机器人系统。总体上，工业机器人采用机电一体化关节设计已成为行业重要发展方向。

  液压传动是以液体为工作介质，通过驱动装置将原动机的机械能转换为液体的液压能，然后通过管道、液压控制及调节装置等，借助执行装置，将液体的压力能转换为机械能，驱动负载实现直线或回转运动。足式机器人腿部的运动能够最终靠液压驱动系统实现，由伺服电机驱动液压泵，通过过滤器、歧管、蓄能器和其他管路系统向机器人的腿部执行器输送高压液压油。液压系统正在向机电液一体化和集成化方向发展。机电一体化可实现液压系统的柔性化和智能化，充分的发挥液压传动出力大、惯性小、响应快等优点。

  近几年，随着我们国家高端制造业客户对零件加工的精密度要求慢慢的升高，作为工业母机的国产数控机床向高响应、高效率、高精度、高刚性方向发展，其中，数控加工中心（特别是四轴、五轴机床）的需求量开始上涨迅速，带动了与之相匹配的数控转台加快速度进行发展。数字控制机床加工精度很大程度上受数控转台承载力及动态特性影响，因而高性能的数控转台设计、制造一直是数字控制机床领域的难点问题。

  数控转台为复杂机电系统，是数字控制机床的基本功能部件之一，能极大提高数字控制机床的加工效率、加工精度，某些特定的程度上决定了数字控制机床整机的加工性能和技术水平。在高端数字控制机床加工中，数控转台通过提供机床回转坐标，作为机床的第四/五轴，起到保障加工质量的关键作用。

  由于谐波减速器具有精度高、体积小、传递扭矩大、成本低等优点，以谐波减速器和伺服电机为主要组件的谐波转台能适应各种机床的生产需求，近年逐渐受到关注。谐波转台主要满足精密模具、新能源、高端装备、半导体、医疗器械、3C等领域的加工需求。

  移动机器人为实现多自由度，其各个部位的控制均需在关节处搭载电机，故电机数量较传统工业机械人有大幅度的提高。类比工业机器人，“电机+减速器”的集成慢慢的变成为移动机器人需要大角度旋转的关节（以下简称“旋转关节”）的主要动力组合。随着移动机器人部分关节因体积、重量等边界条件限制，需要采用轻量化的技术路径，谐波减速器凭借体积小、质量小、减速比大、扭矩密度较高、轴向尺寸小等特点以及能在密闭空间、介质辐射的工况下正常工作等优点，“无框电机+双编码器+力矩传感器+谐波减速器”这类方案得到慢慢的变多的应用。

  截至报告期末，公司已拥有境外专利6项，国内有效专利117项（其中发明专利19项，实用新型专利98项），外观设计专利4项，软件著作权3项，并将相应核心技术应用至谐波减速器、机电一体化执行器等产品中。

  报告期内，公司受3C电子科技类产品、半导体行业等市场需求较为低迷的影响，前述行业的固定资产投资放缓，使得公司下游工业机器人等行业需求承压。上述因素对工业机器人需求的影响传导至公司产品的需求端，导致公司报告期销售情况受到一定影响。报告期内，公司实现营业总收入17,156.19万元，比上年同期减少29.52%；实现归属于上市公司股东的纯利润是5,064.10万元，比上年同期减少44.74%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的纯利润是4,574.57万元，比上年同期减少41.02%。工业机器人行业的周期性波动并不改变工业自动化的长期趋势，公司将会持续深耕精密谐波减速器，加码精密谐波减速器产能。同时随着以人形机器人为代表的移动机器人行业加快速度进行发展，其对谐波减速器的需求将会实现数量级的增长，谐波减速器的定制化开发能力、产品一致性、可靠性、稳定性的保持能力将会起到更加决定性的作用。公司一贯坚持的谐波减速器自动化生产的作业模式将会在未来带来在产能扩充、大规模生产所带来的成本控制等方面带来非常大的优势，公司具备拥有自主知识产权的齿形设计理论体系与制程的全流程覆盖将会更好支持公司与客户更加紧密和高效的协同开发与产品深度的定制。

  据公司的发展的策略，继续聚焦传动产业链，通过机电一体化以及微型电液伺服等技术的创新，加大市场开拓力度，公司全新的机电一体化产品和微型电液伺服产品逐步登录市场。公司持续加大研发投入，以基础学科为底层逻辑，往机电一体化及微型电液技术等方向延伸，聚焦前沿的高端装备的需求，驱动公司长期发展的研发体系。报告期内，公司研发费用投入2,134.05万元，占本期营收比例12.44%。截至2023年6月30日，企业具有117项有效专利同时公司将此类新技术应用到了公司新产品中如高端精密数控转台、液压打磨头、自适应移动特种装备、高端数字控制机床等新产品中。

  公司持续加强品牌建设与推广，加大海内外宣传推广力度。针对公司新产品开展丰富的活动，例如举办了新品发布会，线下邀请行业客户，投资者一同参加发布会，线上通过行业媒体及公司视频号进行直播。展会方面，公司积极参加国内外行业相关展会，提升产品在海外的知名度。积极拓展与客户深度链接的渠道和平台，提升公司品牌影响力。报告期内，公司规划并启动了北美、欧洲两大海外研发、生产基地，公司国际化和海外的布局将会加速落地。

  公司募投项目仍在有序推进当中，报告期内公司加强了数字化系统建设，研发、生产、实施等部门信息化水平快速提升，组织设置、生产运行、财务管理、内部控制等方面的培训和经营管理得到加强，公司的经营管理体系、经营管理能力和持续经营能力进一步完善。

  智能机器人作为人类生产生活的重要工具和应对人口老龄化的得力助手，持续推动生产水平提升、生活质量提升，有利促进经济社会可持续发展，同时高端装备领域未来3年乃至更长一段时间内是我国制造业自立自强、换代跨越的战略机遇期，需要直面挑战，加快解决技术积累不足、产业基础薄弱、高端供给缺乏等问题。公司将依托传动产业链，围绕智能机器人和高端装备两大领域，布局从核心零部件到功能部件，结合机、电、液应用技术等关键技术，进一步提升公司产品技术壁垒，丰富产品的应用场景，持续完善产业高质量发展生态，推动智能机器人、高端装备高质量发展。

  鉴于高端装备行业的重要战略地位，工业机器人及其核心部件具备良好的未来市场发展的潜力，世界各主要工业国家都投入了大量精力和资源进行有关产品的开发，我国目前也存在一批企业正在从事精密减速器的研发和生产。国际行业巨头凭借自身的底蕴积累具有较强的品牌知名度和市场影响力，在谐波减速器领域一直处在垄断地位，可能针对追赶者采取更激进的竞争策略。随公司业务规模的扩大以及知名度的提高，国际行业巨头可能会对公司采取更具针对性的竞争措施，公司可能会面临国际行业巨头更大的竞争压力。

  此外，虽然本行业的进入门槛较高，公司已拥有业内一马当先的优势，但若不能保持技术优势、持续研发优势、大规模生产能力优势、品牌影响力，部分竞争对手的进入仍将对公司的行业地位造成潜在威胁。因此，未来公司可能会面临更激烈的市场竞争。

  精密传动装置是包括机器人在内的高端装备核心元器件，代表了精密传动技术、机器人核心部件的顶尖水平，随着国内工业机器人和数控机床等高端装备制造业的持续不断的发展，新的应用场景亦层出不穷，市场空间将逐步扩大。谐波减速器的研发设计门槛高、工艺流程复杂、资产金额的投入量大，产品品类多、技术迭代速度快，为适应市场新的应用和加快速度进行发展，公司应该要依据技术发展的趋势和下游客户的需求一直在升级更新现有产品和研发新技术和新产品，从而保持技术的先进性和产品的竞争力。但由于谐波减速器等精密传动装置产品的基础研发周期较长，而研发成果的产业化具有一定的不确定性，如果产品研制进度未达预期，公司将面临产品迭代的风险，前期的研发投入也将无法收回。

  公司近两年及一期的综合毛利率分别是52.52%、48.69%和42.31%，处于较高水平。未来，公司可能由于市场环境变化、产品营销售卖价格下降、原辅材料价格波动、用工成本上升、较高毛利业务的收入金额或占比下降等坏因而导致综合毛利率水平下降，从而可能对公司纯收入能力产生较大影响。公司上半年受行业景气度影响，综合毛利率较去年下降6.38%，主要系公司仍处于产能爬坡阶段，相对产能利用率较去年有所下滑，导致综合毛利率有所下降。

  公司在海外的采购与销售业务，通常以欧元、美元等外币定价并结算，外汇市场汇率的波动会影响企业所持货币资金的价值，从而影响公司的资产价值。近年来国家根据国内外经济金融形势和国际收支状况，不断推进人民币汇率形成机制改革，增强了人民币汇率的弹性，但公司未对汇率波动采取管理措施。如果未来汇率出现大幅波动或者我国汇率政策出现重大变化，有一定的概率会对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

  目前公司已取得高新技术企业的认定，可享受高新技术企业优惠所得税率减按15%税率缴纳所得税。同时，机器人关键零部件行业属于国家鼓励发展的战略性产业，国家出台了多项产业政策，各级政府也都给予一定的财政扶持，为机器人关键零部件行业营造了良好的政策环境，促进了行业的持续稳定发展。

  如果未来国家及地方政府税收优惠政策出现不可预测的调整，或是公司未来不能继续被认定为高新技术企业，将对公司的盈利能力和经营情况造成一定的不利影响。

  公司基本的产品是精密谐波减速器，其目前最大的下游应用领域为工业机器人。根据国家统计局数据，截止2023年7月国内工业机器人产量256,260台/套，同比减少了13.3%。2023年虽然受国际宏观环境的持续影响，但我国制造业对自动化、智能化生产模式的需求依然良好。同时随着我们国家《“十四五”机器人产业高质量发展规划》等政策的出台，将进一步促进工业机器人行业的持续发展。

  公司未来经营业绩受到宏观经济、产业政策、下业投资周期、市场之间的竞争、研发技术、市场拓展等多个角度的影响。虽然公司报告期营业收入稳定，如果未来汽车和3C电子等工业机器人下业需求再度低迷或增速停滞、工业机器人应用领域不能持续扩大，则作为其核心零部件的谐波减速器需求量降低，将导致公司业务量出现下滑，公司将面临下业发展没有到达预期带来的经营风险。

  公司未来经营业绩受到下业投资周期等宏观因素的影响。公司报告期内营业收入稳定，境外收入占主要经营业务收入整体比例较低、规模较小，但如果未来公司面临的经营环境、国际政治形势等发生明显的变化，可能会引起公司经营业绩增长放缓或下滑。

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示新产业盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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