【前语】机床是一个国家配备制作的底子，被誉为制作之母，其技能水平代表着一个国家的归纳竞赛力。高端机床更是一个国家的战略资源，也可以抽象的说机床先进的程度就代表着国家制作的水平。自工业革命以来，机床工业已成为衡量一个国家制作业水平的重要参照标准之一。

  从生活用品到轿车、铁路、风电、核电、船只制作、航空运输等职业，都离不开机床。数控机床较好地处理了杂乱、精细、小批量、多种类的零件加工问题，是一种柔性的、高效能的主动化机床，代表了现代机床操控技能的展开方向，是一种典型的机电一体化产品。

  据相关媒体音讯：9月2日，创业板上市委员会2021年第54次审议会议公告，PCB配备制作商深圳市大族数控科技股份有限公司(简称：大族数控)首发获经过。中信证券为其保荐组织，拟募资17.0653亿元。

  大族数控是集技能研讨、开发、出产和出售为一体的高科技企业，专业开发和出产具有国内抢先水平的“HAN’S”系列PCB（印刷线路板）激光设备和PCB数控钻铣机。

  数控机床是数字操控机床的简称，其英文名称为：（Computer numerical control machine tools），缩写为CNC。是一种装有程序操控体系的主动化机床。该操控体系可以逻辑地处理具有操控编码或其他符号指令规则的程序，并将其译码，用代码化的数字表明，经过信息载体输入数控设备。经运算处理由数控设备宣布各种操控信号，操控机床的动作，按图纸要求的形状和尺度，主动地将零件加工出来。

  数控机床是一种装有程序操控体系的主动化机床，可以依据已编好的程序，使机床动作并加工零件。它归纳了机械、主动化、计算机、丈量、微电子等最新技能，运用了多种传感器，在数控机床上运用的传感器首要有光电编码器、直线光栅、挨近开关、温度传感器、霍尔传感器、电流传感器、电压传感器、压力传感器、液位传感器、旋转变压器、感应同步器、速度传感器等，首要用来检测方位、直线位移和角位移、速度、压力、温度等。

  数控机床较好地处理了杂乱、精细、小批量、多种类的零件加工问题，是一种柔性的、高效能的主动化机床，代表了现代机床操控技能的展开方向，是一种典型的机电一体化产品。

  数控机床是由美国创造家约翰·帕森斯20世纪创造的。跟着电子信息技能的展开，国际机床业已进入了以数字化制作技能为中心的机电一体化年代，其间数控机床便是代表产品之一。数控机床是制作业的加工母机和国民经济的重要根底。它为国民经济各个部门供给配备和手法，具有无限扩大的经济与社会效应。欧、美、日等工业化国家已先后完结了数控机床产业化进程，而我国从20世纪80年代开端起步，仍处于展开阶段。

  数控机床的操作和监控悉数在机床设备的数控单元中完结，它是数控机床的大脑。与一般机床比较，数控机床有如下特色：

  1.对加工目标的习惯性强，习惯模具等产品单件出产的特色，为模具的制作供给了适宜的加工办法；

  5.机床本身的精度高、刚性大，可选择有利的加工用量，出产率高（一般为一般机床的3-5倍）；

  7.有利于出产办理的现代化。数控机床运用数字信息与标准代码处理、传递信息，运用了计算机操控办法，为计算机辅佐规划、制作及办理一体化奠定了根底；

  在数控机床上加工零件，首要取决于加工程序，它与一般机床不同，不必制作，替换许多模具、夹具，不需求常常从头调整机床。因而，数控机床适用于所加工的零件频频替换的场合，亦即合适单件，小批量产品的出产及新产品的开发，然后缩短了出产预备周期，节省了很多工艺配备的费用。

  数控机床的加工精度一般可达0.05—0.1mm，数控机床是按数字信号方法操控的，数控设备每输出一脉冲信号，则机床移动部件移动一具脉冲当量（一般为0.001mm），并且机床进给传动链的反向空隙与丝杆螺距平均误差可由数控设备进行曲补偿，因而，数控机床定位精度比较高。

  加工同一批零件，在同一机床，在相同加工条件下，运用相同刀具和加工程序，刀具的走刀轨道彻底相同，零件的一致性好，质量安稳。

  数控机床可有用地削减零件的加工时刻和辅佐时刻，数控机床的主轴声速和进给量的规划大，答应机床进行大切削量的强力切削。数控机床正进入高速加工年代，数控机床移动部件的快速移动和定位及高速切削加工，极大地进步了出产率。别的，与加工中心的刀库合作运用，可完结在一台机床上进行多道工序的接连加工，削减了半成品的工序间周转时刻，进步了出产率。

  数控机床加工前是经调整好后，输入程序并发动，机床就能有主动接连地进行加工，直至加工完毕。操作者要做的仅仅程序的输入、修改、零件装卸、刀具预备、加工状况的观测、零件的查验等作业，劳作强度大下降，机床操作者的劳作趋于智力型作业。别的，机床一般是结合起来，既清洁，又安全。

  数控机床的加工，可预先准确估量加工时刻，对所运用的刀具、夹具可进行标准化，现代化办理，易于完结加工信息的标准化，已与计算机辅佐规划与制作（CAD/CAM）有机地结合起来，是现代化集成制作技能的根底。

  长期以来，以美国为首的西方工业发达国家，一向把五轴联动数控机床体系作为重要的战略物资，施行了出口许可证准则，特别是暗斗时期，对我国、前苏联等社会主义国家施行封闭禁运。

  我国自上世纪八十年代开端研讨数控机床技能，已获得了打破性的展开，但和发达国家比较，距离依然较大。现在，我国排名前十的高端机床别离是：宝鸡机床BOCHI、北京榜首机床、武汉重型机床、济南第二机床JIER、齐齐哈尔第二机床、齐齐哈尔重型机床、陕西秦川机床、沈阳机床、华东数控和重庆机床。

  深圳市大族数控科技有限公司是由深圳市大族激光科技股份有限公司出资组成的全资子公司，创立于2002年。公司是集技能研讨、开发、出产和出售为一体的高科技企业。专业开发和出产具有国内水平的BLASTER系列PCB数控钻铣机，BLASTER系列PCB数控钻铣机是集机械学、电子学、计算机学、气动学和光学于一体，是印刷电路板职业的专用设备，适用于印刷电路板的精细钻孔和异形槽、孔、边框的铣削加工。大族数控科技有限公司一向发起团队精神，注重人才，斗胆运用新资料、新技能、新工艺，现在具有数名具有多年数控技能开发和出产的专业人才，科技人员占公司人数的38%，一切开发人员具有大学本科以上水平。大族数控科技有限公司运营理念是精于质量、诚于服务。

  公司董事长高云峰先生：1967年出世，硕士学历，教授，北京航空航天大学飞行器规划专业学士，北京大学工商办理硕士。曾任职于南京航空航天大学、香港大族实业有限公司等公司。1996年兴办深圳市大族实业有限公司，任该公司董事长。1999年至2003年1月任深圳市大族激光科技有限公司、深圳市大族激光科技股份有限公司董事长兼总经理，2003年1月辞去总经理职务。2005年11月再次兼任总经理职务，现任本公司董事长兼总经理，一起担任大族控股集团有限公司董事长、深圳市工商联副主席、北京航空航天大学客座教授、深圳大学客座教授、中山大学兼职教授、哈尔滨工业大学兼职教授。

  大族数控具有抢先的职业位置，公司客户已掩盖“2019年全球百强PCB企业榜单”中的89家及“我国归纳PCB百强排行榜”中的95家，其间包含臻鼎科技、欣兴电子、东山精细（002384.SZ）、深南电路（002916.SZ）、建滔集团（、沪电股份（002463.SZ）等国内外职业闻名PCB制作商。

  据悉，大族数控的主营事务为PCB专用设备的研制、出产和出售，产品首要掩盖钻孔、曝光、成型、检测等PCB要害工序。大族数控的控股股东为大族激光，其持有大族数控94.15%的股份。大族激光、大族控股、高云峰操控的其他企业均为大族数控的相关方。

  在存货和负债逐年添加的状况下，闯关IPO的深圳市大族数控科技股份有限公司（以下简称大族数控）或难令出资商场安心。作为从大族激光拆分出来的子公司，在母公司办理层股权质押危险下，大族数控的上市究竟是另谋出路仍是为母公司“拖底”呢？

  笔者经过多方数据证明剖析：现在，大族数控或离不开母公司，运营方面的独立性存疑。大族数控表明，现阶段其难以经过自主请求注册带有包含“大族”“HANS+星图形(HAN☆S)”的其他商标，需求经过大族激光请求注册“大族数控”“HAN☆SCNC”等商标后再转让给公司的方法，获得“大族数控”“HAN☆SCNC”等商标的一切权。

  据相关媒体音讯：依据公告，大族激光拟分拆控股子公司大族数控至深交所创业板上市。依据深交所2021年9月2日发布的《创业板上市委员会2021年第54次审议会议成果公告》，审议成果为：深圳市大族数控科技股份有限公司（首发）契合发行条件、上市条件和信息宣布要求。这是本年过会的第285家企业。

  早在2020年6月，大族激光便发动了分拆子公司深圳市大族数控科技有限公司境内上市前期筹备作业事宜，一起大族激光副总经理、大族数控总经理杨朝辉先生递交了辞职陈述，辞去大族激光副总经理职务，专心于大族数控的运营与展开。

  大族数控本次发行的保荐组织为中信证券股份有限公司，保荐代表人为吴斌、熊科伊。这是中信证券本年保荐成功的第36单IPO项目。

  大族数控主营事务为PCB专用设备的研制、出产和出售，陈述期内产品首要掩盖钻孔、曝光、成型、检测等PCB要害工序，是全球PCB专用设备企业中产品线最广泛的企业之一。

  到招股阐明书签署日，大族激光直接持有大族数控94.145%的股份，是公司的控股股东。高云峰直接持有大族激光9.03%股份，经过大族控股直接操控大族激光15.17%股份，算计操控大族激光24.20%股份，为大族激光实践操控人。高云峰经过大族激光直接操控大族数控，为大族数控实践操控人。

  大族数控本次拟在深交所创业板上市，方案揭露发行股票数量不超4200万股，大族数控拟征集17.07亿元，别离用于PCB专用设备出产改扩建项目及PCB专用设备技能研制中心建造项目。

  到9月3日收盘，大族数控母公司大族激光股价报于43.49元/股，总市值464.07亿元。

  笔者经过招股书整理发现，大族数控存在多项运营危险，包含存货余额较大、应收款高企、现金流严重等。

  其一是存货余额较大的危险。陈述期各期末，公司存货账面价值别离为2.46亿元、2.61亿元、7.99亿元，占活动资产的份额别离为 14.32%、15.19%和 28.69%。特别是2020年存货大幅进步，公司表明由于加大备货，存货余额处在较高水平，这导致公司很多营运资金被占用。假如客户撤销订单、退货，或许有存货滞压、减值的危险。

  其二是应收收据及应收账款余额较大及坏账危险。陈述期各期末，公司应收收据及应收账款账面价值算计别离为 11.24亿元、9.72亿元、12.69亿元，占活动资产的份额别离为 65.51%、56.66%和 45.56%。公司供认，应收收据及应收账款余额较大，若客户本身发生严重运营困难，公司将面对坏账丢失危险。

  其三是大族激光控股股东、发行人实控人高云峰股份质押的危险。到2021年8月18日，大族控股、高云峰算计所持大族激光股份累计质押股数为1.94亿股，占两者持有股票的74.97%，占大族激光总股本18.14%。假如大族控股及高云峰不能如期归还告贷，则其质押的股份存在被强制处置的危险，然后导致公司控股股东大族激光的股权结构发生改变，并直接影响公司决策层以及办理层安稳和公司的出产运营。

  别的，2020年大族激光运营性现金流净额为-5097万元，运营性收入无法掩盖运营性开销，阐明公司存在较大的资金压力。公司表明，假如不能及时回笼资金，或许不能及时获取融资，或许导致事务运营资金不足，从而对公司的财务状况和出产运营带来晦气影响。

  在现金流严重的一起，大族数控的负债陡增。2020年，大族数控负债算计到达11.63亿元，较2019年的5.67亿元直接翻倍。其间，活动负债达11.29亿元，占总负债份额的97%。

  1.发行人与大族激光之间在陈述期内存在房产租借、产品出售、共用商标、大额资金来往和资金拆借等多类型的相关买卖。请发行人代表结合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规则》阐明发行人是否契合同业竞赛和相关买卖的监管要求，以及独立性方面是否存在严重缺点。请保荐人代表宣布清晰定见。

  2.请发行人代表结合客户、首要产品和在手订单阐明试用宣布产品的出售形式对发行人运营成绩的影响及潜在危险。请保荐人代表宣布清晰定见。

  3.请发行人代表阐明：（1）前史留传违法修建占发行人自有及租借出产运营场所面积的份额，相关修建触及发行人收入金额及占比状况；（2）以上修建是否归于发行人出产运营所必需的首要场所，是否存在搬家危险，是否有必要且足够的应对办法。请保荐人代表宣布清晰定见。

  1.请发行人在招股阐明书中弥补宣布相关买卖的相关危险，以及标准和削减相关买卖、坚持独立性的详细办法。请保荐人宣布清晰定见。

  2.请发行人在招股阐明书“严重事项提示”中弥补宣布发行人前史留传违法修建触及的收入金额与占比状况，以及潜在危险。请保荐人宣布清晰定见。

  大族数控坦承，存货余额较高占用其很多营运资金，使其面对必定的运营资金压力。若因客户需求改变或运营状况发生严重晦气改变，发生订单撤销、客户退货的景象，或许导致存货发生滞压、减值的危险，运营成绩将由此遭到晦气影响。

  除了存货之外，大族数控还背负着高额的债款。招股书显现，2020年，大族激光运营性现金流净额为-5097.14万元。而当时的赢利超越3000万元，也就意味着，大族数控赚来的钱或都用来偿债。2020年，大族数控负债总额到达11.63亿元，较2019年添加105.15%，负债率也到达了38.78%。

  在高额负债压力下，大族数控或还需求继续开销资金。2018—2020年，大族数控主营事务本钱中的直接资料别离为105823.39万元、77439.74万元和130058.44万元，占各期主营事务本钱的份额别离为96.08%、94.14%和93.38%。大族数控对此表明，假如首要供货商出产运营突发严重晦气改变，或供货质量、周期未能满意要求，或对其事务联系发生晦气影响，其在短期内将或许面对原资料缺少而影响正常出产运营的危险。此外，假如首要原资料商场价格呈现大幅添加，也将对其产品毛利率发生晦气影响。

  大族数控在招股书中指出，公司首要选用以销定产的方法，出产形式为各类器材的拼装安装，所需的出产要素首要为原资料、安装人员及场所，产品出产可依据客户订单状况进行较为灵敏的调整，出产线也并非传统的标准化的出产线，不存在传统意义上的“产能”概念。

  从大族数控宣布的产销率来看，不存在传统意义上的“产能”背面，公司产值动摇显着。详细而言，占公司收入近多半的钻孔类设备，产销率近几年继续下滑，2020年为77.46%。同期检测类设备、成型类设备、曝光类设备产销率则别离为85.23%、70.64%、62.5%。不难看出，公司主营事务产销率均不饱满，很多产品未能得到有用出售。但是滞销带来的事存货的显着添加。即便如此，公司仍经过募投项目对现有产能进行显着扩产。从公司募投项目来看，“PCB专用设备出产改扩建项目”建成彻底达产后估计完结年产钻孔类设备、成型类设备、曝光类设备及检测类设备等PCB专用设备2120台的出产才能。

  有财经剖析人士质疑，公司虽表明不存在产能概念，但在未宣布产能上限布景下，产能在2020年大幅添加，是否存在产能瓶颈商场不得而知。在此布景之下，在公司产能是否遭受瓶颈仍是未知数背面，公司产品已呈现很多搁置，公司仍旧推进扩产方案，如新增产能无法完结有用出售，构成无效产能一起，产能添加后带来的多种费用添加，还会连累公司成绩。关于成长性本已欠安的公司来说，无疑是落井下石。

  而便是这个扩产项目，大族数控给出了不低的盈余预期。公司表明，“PCB专用设备出产改扩建项目”建成彻底达产后估计完结年产钻孔类设备、成型类设备、曝光类设备及检测类设备等PCB专用设备2120台的出产才能，年产值约19.65亿元。而公司2020年上述四类设备算计完结经营收入20.37亿元，和募投项目相差不大，但是却出售了3151台相关设备。不难看出，相同的事务募投项目盈余才能却高出不少，被业界质疑公司对募投项目盈余“放卫星”。

  值得一提的是，该项目仅需1.82亿元的出资。关于货币资金现已到达5.54亿元的公司来说，彻底可以先行建造，乃至完结该项意图建造。但公司却一直未对募投项目进行先行建造。所以，大族数控上市有“圈钱”之嫌。

  大族数控具有抢先的职业位置，公司客户已掩盖“2019 年全球百强 PCB 企业榜单”中的 89 家及“我国归纳 PCB 百强排行榜”中的 95 家。现在，我国新能源轿车产业异军突起，PCB职业扩产敏捷，所以说，大族数控在适当长的时刻内只需坚持技能抢先，商场是肯定不必忧虑的。

  据了解，大族数控产品首要掩盖钻孔、 曝光、成型、检测等 PCB 要害工序，是全球 PCB 专用设备企业中产品线最广泛的企业之一。公司接连十二年位列 CPCA 发布的我国电子电路职业百强排行榜(专用仪器和设备类)榜首名，首要产品销量在职业界坚持抢先位置。

  大族数控凭仗近二十年在高速高精运动操控、精细机械、电气工程、软件算法、先进光学体系、激光技能、图画处理、电子测验等方面的技能沉积，为 PCB 职业打造了具有竞赛优势的工序处理方案，如多类型机械钻孔设备、多光源激光钻孔设备，针对不同感光资料的激光直接成像设备，机械及激光成型设备，通用、专用及专用高精架构的多标准测验设备等，首要产品在功能、可靠性上已到达了职业先进水平，满意国内外龙头客户的技能要求，不断加快对进口设备的国产代替。

  大族数控前五大客户除了深南电路集团外，其他大客户简直每年都在改变。对此公司解说称，由于客户PCB出产线一旦建成，其设备再次更新换代需求较长的周期。这也意味着大族数控客户结构缺少安稳性，每年需求不断拓宽新客户。

  大族数控表明，未来，公司将充分利用本次揭露发行股票并在创业板上市的关键，进步全体运作功率，完结企业办理的高效灵敏，驱动事务规划高速成长，增强公司的竞赛实力。

  本次大族数控拟揭露发行人民币一般股（A 股）不超越4200万股，拟征集资金17.07亿元用于PCB专用设备出产改扩建项目及 PCB 专用设备技能研制中心建造项目，其间土地运用权及厂房、设备、研制中心大楼建造等将新增无形资产及固定资产金额算计12.62亿元。详细状况如下：

  大族数控是国内PCB设备职业龙头企业之一，近年来公司首要产品的产销率较高，跟着下流PCB职业的敏捷展开，公司现在出产规划和出产才能已趋于饱满。因而，本次募投项目中的“PCB专用设备出产改扩建项目”是对公司现有产能的有用扩大，项目达产后将促进公司的可继续展开。

  大族数控表明，PCB专用设备出产改扩建项目有助于进步公司出产才能，打破现有产能瓶颈；布局高端PCB专用设备，优化产品结构；进步智能制作水平，完结公司立异展开。本项意图施行是对现有事务的展开与弥补，将有用进步公司中心竞赛力，促进现有主营事务的继续安稳展开。

  而PCB专用设备技能研制中心建造项目则有助于进步公司自主研制及立异才能，打破国外技能壁垒；展开前瞻性研讨，坚持公司中心竞赛优势；打造一流的研制环境，增强专业技能人才的培育和储藏。

  大族数控科技之ldriller-766 线性电机钻孔机（来历：大族数控官网）

  大族数控表明，本项意图施行有助于夯实并进步本身研制实力，进一步稳固商场位置、拓宽公司产品在 PCB 范畴的运用场景，进步产品的附加值，保证产品品质，增强下流客户的粘性。

  （本文数据来自Wind资讯、新浪财经、国家信誉信息公示体系、天眼查、南边财富网等）